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华泰股份看好国内纸市场收购诺斯克

华泰股份收购诺斯克（河北）纸业，主要是看好未来国内纸市场，其次诺斯克（河北）纸业拥有世界上最先进的造纸技术和设备，也是公司收购它今年1⑷月份的重要原因之一。

华泰股份近日公告称，公司拟出资约9.25亿元收购新加坡诺斯克泛亚私人有限公司持有的诺斯克（河北）纸业有限公司100%股权及其相关的所有权利和义务。

公司收购诺斯克（河北）纸业，主要是看好未来国内纸市场。与国内铜版纸面临反倾销的压力相反，美国纸市场低迷，而我国国内纸价格逐月攀升，无反倾销之忧。随着2008年的存货在2009年一季度逐渐消化，而目前的美国废纸价格大幅回落，公司业绩下滑的趋势将逐渐扭转。公司主要产品纸由于08年和09年基本没有新增产能，加之行业自身产量的调节及淘汰，09年下半年或有一定的起色，2010年可能恢复较高景气度。

Bloomberg2009年9月15日数据显示，美国纸价格仅456美元/吨（约合人民币3,113元/吨），较年初下降39.20%；而我国已制样设备回升到5,000元/吨，较年初上升4.60%。而另一大市场欧洲，纸价格为517欧元/吨（约合人民币5,165元/吨），仅略高于中国3.30%。另据了解，虽然2009年上半年纸需求同比下降0.7%，但预计下半年需求将有较大提高。而且由于文化纸和纸可共机生产，文化纸相对盈利能力高于纸，2007年和2008年由纸转产文化纸的产能超过60万吨，预计广州造纸将在2009年第四季度转产25万吨，因此2010年纸市场值得看好。

此外，诺斯克（河北）纸业拥有世界上最先进的造纸技术和设备，也是公司收购的原因之一。其产品质量稳定，被认为是亚洲质量最好的纸，产品销往全国各地，部分出口。

诺斯克（河北）纸业有限公司成立于2003年8月，2005年7月投产，建设总投资24亿人民币，产品为彩色胶印纸，年生产能力33万吨。造纸机由芬兰美卓公司制造、废纸脱墨制浆设备由德国福伊特公司和奥地利安德里兹公司联合提供。漂白工艺为 全无氯 ，单位产品耗水10m3，耗蒸汽1.75t，居世界领先水平，投资9,682万元建设的污水处理设施能保证生产废水达标排放。

公司是国内纸龙头企业，目前总产能120万吨（收购诺斯克后将超过150万吨），此外还有文化纸产能40万吨，将通过资本市场发展壮大，同时实施 走出去 战略，解决造纸的原料瓶颈，并利用得天独厚的氯亲子教育碱资源优势，通过与国际知名大企业的合作，做大做强化工资产，将逐渐形成 造纸+化工 的双主业的产业格局。

公司林纸一体化工程包括60万亩速生林，30万吨/年的浆线和45万吨/年铜版纸项目，项目总投资为56亿元石材石桌，高档铜版纸项目是其主要内容之一。据介绍，铜版纸推动产业转型升级项目建成后，年增销售收入可达32亿元，目前该项目土建已动工，项目争取于2010年建成。近期，美国对我国的铜版纸进行 双反 调查，将对该项目如纤维取向固定电话、轴向和切向进给速度、切削然后根据弹簧的弹性变形力求出磨擦力速度等构成一定不利影响。。

公司在2009年9月成功公开增发1亿股，募集资金总量为12.66亿元，主要是为了加快烧碱项目建设。近期虽然烧碱下游需求仍然低迷，该项目2009年对公司业绩的贡献不大，但由于欧美等主要发达国家经济数据显示未来经济景气向好，尽快完成该项目建设，能在未来经济真正复苏到来之时抢占市场先机。

据了解，离子膜烧碱项目二期（25万吨）原计划是在2009年中期投产的，但由于公司出于谨慎考虑国际金融危机的影响，一再推迟该项目的启动。公司烧碱业务08年上半年毛利率有40%左右，但下半年下降到20%左右，09年上半年虽然又恢复到30%以上，明显高于公司造纸的毛利率水平，但该项目主要是为配套美国杜邦钛白粉项目，而金融危机使杜邦公司资金紧张，钛白粉项目暂时停止，因此二期项目受到较大影响。

华泰股份2009年月实现营业收入26.09亿元，同比下降22.63%；归属于母公司所有者净利润1.38亿元，同比下降54.37%；基本每股收益0.251元，每股净资产7.01元，净资产收益率3.59%。