帆布鞋厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
帆布鞋厂家
热门搜索:
行业资讯
当前位置:首页 > 行业资讯

从PMI分化看未来经济走势与政策取向

发布时间:2021-01-21 15:11:53 阅读: 来源:帆布鞋厂家

从PMI分化看未来经济走势与政策取向

采购经理指数(PMI)是经济监测的先行指标。从7月PMI数据看,我国经济运行中出现了制造业与非制造业、大中小企业、行业发展等三方面的分化。在内外需提升以及一系列稳增长政策的推动下,制造业PMI持续改善,经济稳中向好态势明显,预计下半年我国经济仍将保持平稳发展态势。  7月PMI数据呈现三个分化

7月,官方PMI与汇丰PMI总体趋势一致,但从PMI及其各分项指标的走势看,制造业与非制造业、大中小企业、行业发展等三方面存在分化。  一是制造业景气度继续回升,非制造业发展放缓。7月官方制造业PMI为51.7%,比上月提高0.7个百分点,连续5个月回升,为近4年来同期最好水平(图1).7月汇丰制造业PMI终值同样为51.7%,比上月回升1个百分点。官方和汇丰制造业PMI双双回升,预示经济正在企稳,经济存在改善空间。但与此同时,非制造业PMI的走势与制造业PMI出现了分化,官方非制造业商务活动指数(非制造业PMI)为54.2%,比上月回落0.8个百分点(图2),而汇丰服务业PMI也较上月回落3.1个百分点至50%,为2005年11月有记录以来的新低。  一是官方与汇丰非制造业PMI双双回落,预示非制造业发展放缓,经济运行中存在较多不确定性。  二是大、小型制造业企业经营状况改善,中型企业景气度回落。7月大企业和小企业PMI均有较大幅度回升,大企业PMI上升1.1个百分点至52.6%;小企业PMI上升1.7个百分点至50.1%,为2012年4月以来首次超过50%,反映在一系列定向调控政策的支持下,小企业经营状况有所改善;而中型企业PMI则有所回落,下调1个百分点至50.1%(图3).  三是行业存在分化,房地产业、建筑业景气度下降。制造业方面,PMI的逐步回升表明行业整体呈回升态势,但我们认为这种回升步调可能并不一致。从投资看,上半年以来,煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业等传统制造业投资同比增速下滑较快,甚至为负增长,这些行业回升乏力;而计算机、互联网、通信设备以及运输设备等新兴制造业投资增速则较高,达到20%以上,回升动力较大。非制造业方面,7月服务业PMI为53.2%,比上月回落0.3个百分点(图4),其中房地产业PMI位于临界点以下,显示房地产企业业务总量收缩;7月建筑业PMI为58.2%,比上月回落2.4个百分点,表明建筑企业业务总量继续增长,但增幅有所减小,这可能与季节因素以及近期房地产市场的调整有关。  PMI 出现分化的原因  第一,内外需双双提升是制造业PMI持续回升的主要动力。7月,制造业新订单指数延续了今年3月以来的回升态势,环比增长0.8个百分点,企业整体需求改善成为PMI继续回升的主要动力。其中,外需方面,新出口订单较上月增长0.5个百分点。今年上半年,国家出台的稳外贸“国16条”和“20条”,对外贸改善起到了积极作用。外需的回暖,可以从7月出口增速重回两位数(达到14.5%)中得到印证。而内需提升则主要得益于近期一系列稳增长的微刺激政策,相关基建和棚户区投资的逐步发力使国有大型企业受益明显。未来,随着基建、保障房、棚户改造区、定向降准等政策逐步发挥作用,预期内需仍会有所改善。  第二,“支小”政策措施支撑小型制造业企业PMI回调。小型企业PMI回调至临界点以上,是7月PMI的一个亮点。今年上半年,简政放权、税收减负、定向降准等稳增长政策,激发了小微企业的发展活力,改善了小微企业的生产经营状况。央行于4月和6月两次实施定向降准,加大了对“三农”和小微企业的支持力度。上半年,小微企业贷款余额14.17万亿元,同比增长15.7%,比大型、中型企业贷款增速分别高5.6和2.3个百分点。小型企业PMI重回临界点以上,表明近期“支小”政策措施正在逐步显效。但其PMI只有50.1%,显示回升的基础并不十分牢固。下一步,宜进一步加大落实对小微企业的财政金融支持政策,夯实小微企业发展的基础。  第三,房地产业或为非制造业PMI回落的最大拖累。7月非制造业PMI持续回落,反映服务业、建筑业发展有所放缓。其中,房地产业商务活动指数位于临界点以下,或为最大拖累。今年以来,受信贷偏紧、利率上行、观望情绪增加等因素影响,房地产市场出现“量价齐跌”,经营活动持续疲弱。上半年,房地产业增加值同比增长2.5%,比第三产业增速8.0%低5.5个百分点。但7月非制造业PMI业务活动预期指数有所上升,显示在政府持续的稳增长政策影响下,非制造业企业对未来一段时间的市场预期有所改观。  政策取向及建议  在一系列“微刺激”政策作用下,上半年我国经济缓中趋稳,二季度GDP增长7.5%,上半年增长7.4%,主要经济指标处于年度预期目标的合理区间。作为经济监测的先行指标,制造业PMI的不断改善反映经济稳中向好,经济存在改善空间。  预计下半年我国经济仍将保持平稳发展态势,但经济中仍面临制造业去产能化、房地产去泡沫化、金融去杠杆化等下行压力。未来政策的主要关注点包括:一是对中小微企业的政策扶持将有所加大。财政政策上全面落实简政放权、减少行政干预,进一步加大对中小微企业的财税支持力度,降低其税费负担;货币政策上通过定向降准、再贷款、再贴现等多种信贷工具,重点支持“三农”和小微企业。  二是重点领域的投资加快。为了对冲房地产投资过快下滑,以铁路为代表的基建、保障房、棚户区改造、水利等领域仍将是政策支持的重点,再贷款、抵押补充贷款(PSL)等手段将为其提供更好的信贷支持,这些领域的投资将会加快。  三是融资成本是金融领域的一个重点关注问题。未来将着力降低社会融资成本,主要从缩短融资链条、加强金融服务价格管理、建立健全融资担保体系、积极稳妥发展中小金融机构、加快发展直接融资等方面,改善企业的融资环境,提高金融服务实体经济的效能。  下半年经济总体平稳发展,但经济运行中仍存在一些不确定性因素,商业银行宜根据市场形势和政策变化,积极调整经营策略,做好以下工作:第一,重点关注房地产信贷风险,审慎审批新增房地产项目贷款,加强原有房地产贷款项目的贷后管理,继续执行差别化的住房贷款政策。同时,继续加大对保障房建设、棚户区改造的支持力度;第二,积极探索创新中小微金融项目及产品,改进中小微企业信贷管理机制,建立适合中小微企业的信用等级、评估制度,完善与中小微企业发展相适应的融资模式;第三,积极响应政府降低社会融资成本的政策,改进贷款审批、检查流程、绩效考核机制,进一步规范同业、信托、理财、委托贷款等业务,提高金融服务实体经济的能力。

莎普爱思滴眼液

莎普爱思滴眼液

莎普爱思滴眼液

莎普爱思滴眼液

相关阅读