上市对于拼多多而言并非终点GMV有潜在放缓风险_[#第一枪]

原标题：上市对于拼多多而言并非终点 GMV有潜在放缓风险　　这的确是一个高光时刻——成立三年的拼多多成功上市了。　　开盘后拼多多股价一路飙升，最高涨幅达41%，市值突破300亿美金，直逼网易。如此看来，即便取了发行价上限，拼多多的定价仍然良心。事实上因超募20倍，拼多多在上市之前还有机会将发行价再上提20%，但老板黄峥拍了板：不提了，就这个价。　　就在一个月前，正式向SEC递交招股书的拼多多已经完成了一个阶段性的胜利。在这三年里，低价格为拼多多带来了快速的用户增长，在2018年Q1活跃用户数已经与京东接近，但GMV仍有5倍的差距，显然这一部分人的消费需求仍然等待持续挖掘。

（数据来源：公开信息）　　上市对于拼多多而言并非终点，如何去消解市场的质疑，并用业绩征服投资人，恐怕还是一场刚刚开始的征途。　　01　　拼多多走过的三年，绝对不平凡。　　这家公司成长很快，让阿里一度有些紧张。它撬走的是淘宝最底层的那部分用户，就像游戏中的免费玩家，不贡献收入但却是生态不可缺的一环。事后阿里做了淘宝特价版来做防御。　　有人说，拼多多带来了消费降级，与上层社会所提倡的消费升级相违背，更多的人认为，拼多多的低价质劣的模式走不长远。黄峥的回应是，生活在五环以内的人看不懂拼多多。　　社会形态决定了目前在中国降级比升级更容易。中国社会仍然是事实上的金字塔形结构，人民日报在2012年曾确认过这一点，这样的状况在六年后或许并没有改善——实现阶级跃升的人很少，反而跌下来的有很多。一部分以为翘脚能够上中产的人倒在2015年的股灾，一部分智商欠费的倒在了割韭菜式的财富再分配，一部分赌性太浓的倒在了足球，还有一部分是被楼市掏空的六个口袋。　　庞大的低收入群体以及去杠杆导致的缺钱是大背景，即便央行重新开始低调放水，基层的消费需求也难以在短时间内解渴，这样的情况决定了低价有市场，没有拼多多也会出来凑多多攒多多。　　和李开复做过同事、跟巴菲特吃过午饭的黄峥看的很准，拼多多诞生之初就遇到了第一波因股灾致穷的降级群体，其后接收了一波又一波的降级新用户。腾讯做电商的屡次失败，以及近几年在各个领域与阿里的冲突加剧，让他们愿意拿出资源扶持一个新物种以此制衡阿里。再加上黄峥本人颇为雄厚的人脉关系，催生出了现在的拼多多。　　02　　高成长以及低价供应给拼多多带来尊重了么？并没有，低价反而带来了麻烦。比如说假货，比如说对微信用户的骚扰。　　拼多多将线下集市搬到线上的模式，让许多之前散卖的假货有了集中的出售平台，也让权益方有了值得出手维权的标的。再加上点击付费竞价排名的盈利模式，更让他们没法用平台无罪的套路自证清白。招股书显示，拼多多的收入来自对平台商家达成交易的变现，包括广告在内的服务费与促成交易的佣金。尿不湿品牌“爸爸的选择”在美国起诉拼多多将不会是孤例。　　生长于微信生态体系内的拼多多，依靠这个浓厚的社交场景尝够了便宜流量的甜头，但这又带来了另一个问题——过多的在群内出现的砍价链接，似乎已经成为一种骚扰，这是让非拼多多用户对其产生偏见的更直观原因。同时，拼多多过多的去宣称的“低价”的特质以及仿名牌的产品，让很多潜在用户对拼多多产生了“low”的定位。　　知名的互联网分析机构86证券在其报告中指出，拼多多用户多是价格敏感的女性，商家以低价吸引这一群体，同时也面临产品质量问题和假冒伪劣产品的风险。因为它的用户画像和品牌形象，拼多多将难以升级到一个优质产品的市场。　　虽然，黄峥在接受财经杂志采访时否认腾讯扶持自己，并表示拼多多在微信体系内被封过很多次。但不可否认的是，微信所打击的诱导分享行为，在拼多多身上持续的出现，这让许多企业抱怨微信体系的不公平。　　这样的特权对拼多多是好事吗？不，这恰恰是隐患。　　03　　拼多多跟趣店这家同样创办3年便上市的奇葩公司有类似之处。二者的业务模式毫无交集，但从身份属性上来看，都是巨头的试验田。　　趣店异军突起是从2015年底蚂蚁金服入股开始。趣店做的是放贷的事，本身就有原罪，用户群体又很敏感。对蚂蚁来说，这钱太脏，没必要赚，但作为一个数据平台，又总惦记着这部分用户的信用数据。所以扶持趣店来干脏活，钱趣店赚走，数据蚂蚁留下，这是很顺理成章的事。　　此前在《趣店断奶隐忧》中曾提到，趣店的生长过程过分依赖支付宝体系的低价导流，躺着赚钱的快活日子让他们失去了独立生存能力。蚂蚁从去年开始筹备上市，由于趣店的诸多负面前科，必将导致蚂蚁与趣店的清算切割。从去年下半年开始，趣店仓促拿出措施开始尝试在APP端留存用户，也开始转向做汽车分期，但效果一般，再加上金融政策的影响，趣店股价一路下跌。不过有一个点很有意思，趣店在去年10月份上市时，开盘暴涨43%，涨幅甚至超过了今天的拼多多。

趣店股价走势　　再来看拼多多。　　拼多多是腾讯尝试社交电商模式非常适合的小白鼠，从招股书来看，尽管拼多多在诸多热门综艺节目大幅投放广告，获客成本仍然低于阿里和京东，这靠的就是近乎免费的微信诱导分享流量。　　试想一下，破坏生态的事如果由腾讯官方来做，那就是既做裁判又做运动员。但给拼多多就不一样了，顶多算是监管不严，偶尔的封禁还能向外界表一下监管的决心。　　但当腾讯与拼多多的投资关系被报的越来越多，二者的品牌捆绑也越来越紧，对拼多多假货和骚扰的指控，最后损的是腾讯的体面，之前骂淘宝卖假货的底气似乎也没了。　　现在能给你的越多，今后你失去的便也越多。从更长期来看，微信不会无限度的放纵拼多多，当拼多多的体量继续扩大，对微信体系的破坏也将持续的扩大，腾讯与拼多多的关系抽离是早晚的事。而假货与供应商罚款导致的社会事件，也迟早会引来监管的大锤。只不过黄峥比罗敏聪明，更早的就开始向自身的产品导流，也更早的开始打假和重新定位。　　04　　有一个小细节很有意思。井贤栋和彭蕾从没在公众场合与罗敏同时出现，马化腾和黄峥也同样如此。　　去年在乌镇那个知名的东兴饭局上，腾讯系的企业创始人几乎全体亮相，包括体量比拼多多小的知乎，包括不够“体面”的快手，但黄峥缺席了。　　饭局的发起者刘强东在美国参加活动时被问及如何评价拼多多，他说，只要你在中国购物过几次，也许只要三次，你就会有自己的答案！这透露出的态度，也说不清楚，到底是不是鄙视。事后刘强东否认这段评价是针对拼多多，但围观者自有其评判。　　饭局另外一个发起者王兴创办的美团，被传闻和拼多多毫无交流。而拼多多最近在上市造势的软文中，也狠狠的踩了美团几脚。

或许是成长太快招人嫉恨，又可能是标签太多遭人避嫌，几乎没有公司愿意与拼多多扯上关系，用一句稍显过时的话说，是拼多多没朋友。　　社会人都需要朋友圈，更需要圈层的认可。武侠小说里面的大侠通常能喜提江湖赐予的霸气组合，比如东邪西毒南帝北丐，再比如北乔峰南慕容。也有上不了台面的会自己搞个小圈子，比如江南七怪，郭靖出名之前别人基本上没怎么听过，只能拱手说句久仰。　　互联网企业也有自己的圈子，比如最知名的BAT，这个圈子里面的B一直很紧张，时常有被踢出去的危险，小米和京东则时常能被连带着放进这个圈子里。超级独角兽们也有自己的圈子，叫TMD，听起来像骂人的，但很值钱，每家都有个大几百亿美金的估值。　　最近有几篇文章又提出了个MMP，成员是小米、美团、拼多多三家今年IPO的新贵，不用动脑子就知道，是拼多多搞的新概念，毕竟小米有ATM，美团有TMD，三家公司的估值也不在一个体量上，换句话说，另外两家跟拼多多放在一块吃亏了。　　黄峥在接受采访时曾说不喜欢混圈子，顺带着似乎把没去参加东兴饭局的事也给解释了。但怎奈手下不争气，非要把公司搞进圈子里。　　总是低人一等的感觉，让他们是真的替老板心急，最后不惜说了一句MMP。

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