吴晓灵两债市应统一行为监管规则dd-【新闻】

吴晓灵：两债市应统一行为、监管规则

债券市场合二为一的讨论也许仅仅是一个话题，而监管等方面的统一或将在新《证券法》中确立。日前在上海举办的一个国际会议上，全国人大财经委副主任委员吴晓灵在谈到债券市场的统一时表示，正在修改中的《证券法》非常重要的一条就是要发展多层次的资本市场，其中包括债券市场，将会对场外债券市场的统一监管提供法理基础。

蓬勃发展多年的中国债券市场，目前也面临着诸多问题，市场上批评最多的问题之一就是债券市场的割裂和多头管理。债市统一成为这个市场讨论已久的话题。一些学者和业内人士有这样的观点，认为目前存在的两个市场应该统一。但也有人认为，债券市场统一是个“伪命题”。由于历史发展等原因，中国债券市场分为银行间和交易所两个市场，这两个市场债券的发债方式和监管主体都不相同，由于两个市场的割裂，给市场参与主体带来诸多不便，一直以来，呼吁两个债券市场统一的呼声不断。

吴晓灵称，目前全国人大正在修改《证券法》，《证券法》修改当中非常重要的一条就是要发展多层次的资本市场，其中包括债券市场。《证券法》将会对场外债券市场的统一监管提供法理基础。但吴晓灵称：“统一监管、统一行为规则并不意味着不可以有多个场外债券市场。”

在吴晓灵看来，多个场外债券市场不是当前发展场外债券市场的焦点问题。“如果我们能够统一行为、统一监管，那么有多个市场的存在，实际上有限度的竞争，对于市场主体进行选择是有好处的。”吴晓灵说。

其实，持有这一观点的业内人士并不少见。此前为支持中小企业融资，银行间债券市场推出中小企业集合票据，交易所市场又推出中小企业私募债，业内人士就对此评价称，两个市场如果都想办法解决中小企业的融资问题，都想办法减少中间环节，这对于发债企业而言无疑是好事。

但多个市场存在、多头监管的矛盾亦不容忽视，该如何解决才能使债券市场更健康地发展？在吴晓灵看来的债券市场“统一”是什么样的统一？

吴晓灵说，第一，应让债券登记托管互联互通。目前的债券登记托管两个场外债券市场是在不同的登记机构登记的，这并没有太大的关系，但是登记的信息必须在监管部门那里有统一的管理。负责金融稳定职责的央行及作为市场的监管机构，应了解所有债券市场的信息；而对于市场参与者来说，他们所登记的债券能够自由流畅地转托管，方便交易也是非常重要的。第二，由于两个市场投资者不同，不同风格的市场可以同时存在，但要让两个债券市场有统一的行为规则和监管规则。第三，让企业能够自主选择交易场所。第四，给企业发债的自主权，取消发债的审批制度，统一发债制度。目前在银行间市场发债可以实行注册制，审批制依然存在于交易所市场。

直接融资通俗地讲，应该是“一个愿打愿挨的市场”。要建立这样的一个市场，吴晓灵说，一是要建立起发行的注册制度，二是需要让发债主体有充分的信息披露，让投资人充分了解信息。在这个基础上，强化信息披露的法律责任，投资人对自己的投资判断负责，发债人对信息的全面性和真实性负起法律责任。

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