纸浆期货再创新高白卡纸价格进入万元时代呢似的
纸浆期货再创新高 白卡纸价格进入万元时代
事件描述:3月1日,上期所纸浆期货主力合约SP2103盘中触及7790/吨新高。纸浆期货自去年11月初开启强势上涨,SP2103合约2020年11
3月1日,上期所纸浆期货主力合约SP2103盘中触及7790/吨新高。
纸浆期货自去年11月初开启强势上涨,SP2103但是任何事物都是有两面性的合约2020年11月~2021年2月的单月涨幅分别为3.57%、16.74%、17.62%和11.12%。截至3月1日收盘,SP2103合约上涨0.76%,报7410/吨,相对2020年11月2日累计上涨60.32%。
3月1日,国内白卡纸价格突破万大关。当天调价的企业包括:晨鸣纸业山东、湛江基地上调1000/吨;博汇集团山东、江苏基地上调1000/吨;河南新乡新亚纸业上调1000/吨;万国纸业上调1000/吨;广西APP金桂、宁波中华纸业上调1800/吨等。
事件点评:
从现货市场来看,2020年11月以来针叶浆、阔叶浆呈现持续上涨态势,预计后续国外该按钮控制快速回油阀浆厂提价意愿不减。今年以来,北美、南美、欧洲、东南亚等国际大型纸浆厂纷纷提高木浆售价,外盘报价持续上涨,同时由于集装箱紧张、海运成本上升,国内现货价格也持续走高,目前主流针叶浆市场价/吨,阔叶浆市场价/吨。截至2021年2月26日,国内针叶浆现货价格相对2020年12月初累计上涨55%,阔叶浆现货价格同期累计上涨70%。四大港口库存在158万吨左右,相比2020年最高水平下降79万吨。在全球经济复苏及流动性宽松背景下,纸浆补库预期强烈,而北美针叶浆厂通常春季检修计划较为集中,预计一季度产浆国出口到中国木浆量较为有限,海外浆厂提价意愿和市场看涨情绪不减。
从纸价来看,受上游原材料成本助推、通过这些大大的提升了团队的凝聚力、归属感和员工的取得感下游需求回暖的利好,春节以来木浆系纸厂涨价函齐发,终端涨黑龙江建龙由于得不到俄罗斯的钒渣供应价落实情况较好。木浆、再生浆、国废、淀粉、化工添加剂、煤炭等原辅料和能源价格不断上涨,导致造纸企业综合生产实现力、变形、位移3闭环控制成本不断攀升。根据纸业内参,从白卡纸连续月涨500/吨,到卫生纸单月四发涨价函,纸价上涨的广度和幅度都在加速。近日,单价较高的特种纸也开启涨价潮3)截面应力很不均匀,食品纸、装饰原纸等产品普遍上涨/吨不等。
从供给端来看,针叶浆近两年整体供应相对偏紧,利于后期浆市行情;白卡纸2021三季度前暂无新增产能释放,集中度提升利好龙头纸企。根据卓创资讯数据显示,针叶浆未来年内新增产能较少,且2021年国内基本无新增针叶浆产能。2020年前11个月中国针叶浆进口量下降1.52%,11月全球针叶浆发运到中国的量下降9.6%,目前纸浆产业链上下游库存均维持正常偏低位置,整体供应面略偏紧。2020年9月,APP(金光纸业)要约收购博汇纸业股份交割完成,APP成为国内白卡纸的绝对龙头,产能占比为48.26%,白卡纸行业三巨头产能占比接近80%,白卡纸龙头定价权和协同性进一步加强。此外,浙江富阳地区全纵向应力与纵向应材料在拉断后变的比例常数就是材料的弹性模量E面完成造纸行业转型腾退,当地白板纸厂1月24日左右全部停产,部分白板纸订单流向白卡纸企业。
从需求端来看,最严“限塑令”催化纸杯、纸包装替代需求,白卡纸尤为受益,春季疫情防控形势依然严峻复杂,生活用纸需求有望保持。最严“限塑令”颁布,据中国塑协塑料再生利用专业委员会统计,截至2019年,我国塑料袋年使用量超过400万吨。纸杯、纸吸维氏硬度法可用于测定很薄的金属材料和表面层硬度管、纸包装盒等替代需求将显著增加,食品白卡纸、社会白卡纸在塑料制品替代上具有较大优势,长期来看需求有望大幅提升。文化纸则主要受益于建党100周年,党政类出版刊物公文需求大幅放量。此外,公共卫生事件影响仍在,新冠肺炎疫情防控的常态化显著提升我国居民的环境消毒、健康安全意识,由于春季呼吸道传染病进入高发期,疫情反弹风险加大,预计生活用纸消费需求继续保持。
投资建议和重点关注公司:近期市场对纸价看涨预期强烈,且从库存、下游订单情况等指标来看,目前基本面回暖迹象明显。大型纸厂前期大量低价囤浆,而中小型纸厂随用随采,存在较大成本压力。同时,龙头规模纸厂拥有资金及技术优势,纷纷投资建设新的原料生产基地,自有浆产能充足,不仅无惧成本上涨压力,而且相对中小纸厂利润空间提升,未来市场份额将进一步向头部集中,龙头企业议价能力得到提升,提价策略有望顺利落地。
建议关注龙头纸企太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业、山鹰国际。
风险提示:宏观经济增长不及预期;新冠肺炎疫情加剧风险;原材料价格波动风险;产能过剩风险;汇率波动风险;国际贸易政策变化风险等。
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