重卡复苏力度明显增强 上市企业业绩有望继续超预期

2016年的重卡市场，应该说是出乎很多人的意外，销量一路上涨。单拿2016年10月份来说，国内重卡市场销售各类车型6.96万辆，较2015年同期大幅增长54%，环比2016年9月增长31.5%。这个54%的同比增幅，也打破了2016年8月份销量同比增长44%的最高增幅，创下了2016年以来的月度涨幅新高。

重卡复苏力度明显增强

多地重卡销量火爆，4季度重卡将迎井喷式增长。11月重卡销售火爆，多地出现供不应求，政策推动和更新需求释放是增长的主因。2016年GB1589-2016的实施，使得6×2牵引车总重从55吨下降到46吨，政策因素推动大量用户将现有6×2牵引车换成6×4牵引车;新实施的《超限运输车辆行驶公路管理规定》及《整治公路货车违法超限超载行为专项行动方案》对货车超载超限进行严厉打击，单台重卡运力普遍下降10-20%左右，吸引很多重卡用户换车或新购车辆来满足运力需求的缺口;4季度国内煤炭市场将对上半年的低库存进行库存补充，加之北方供暖的运力紧张，对重卡市场有需求推动;“双十一”电商快递运力需求的大增，也会促进重卡行业。在众多利好因素叠加情况下，预计重卡销量在4季度将迎来井喷式增长，复苏力度明显增强，行业景气度有望持到2018年。推荐福田汽车与产业链配套的银轮股份，建议关注中国重汽。

重卡上市企业业绩有望继续超预期

重卡行业市场调查分析报告表明，重卡行业发展与经济周期密切相关，随着公路物流市场小幅增长和房地产固定资产投资上扬，重卡市场逐渐呈现出复苏态势，加上2010年-2011年高峰期重卡更新换代的影响，重卡销量大幅增长。2015年全年销售量为55万辆，2016年重卡行情持续回暖，1-9月国内重卡累计销售49万辆。

与2015年“铜九铁十”截然相反，2016年的重卡市场一扫萧条，不仅迎来了“金九”，还迎来了“金十”。

据了解，目前已知的4家重卡企业销量，均实现大幅增长，销量已经超过3.96万辆。具体数据来看，一汽解放今年10月销2.08万辆，比去年同期增153.66%;陕西重汽10月销1.5万辆，同比增134.38%;大运重卡10月销2300辆，同比增69.62%;华菱重卡10月销1560辆，同比增144.9%。

据了解，目前行业终端不少重卡经销商部分重卡车型都处在缺货状态。

随着重卡超载的严格执行，11月份重要重卡厂商和零部件的排产计划将进一步环比大幅提升，中金公司预计11月份重卡销量数据环比还将明显改善，乐观估计四季度重卡销量有望突破20万辆，有望同比增长40%，全年销量有望挑战70万辆，这一波重卡超预期的销量至少有望延续到明年3月份。

随着重卡四季度销量继续超预期，重卡上市企业的业绩有望继续超预期。考虑到威孚高科、中国重汽与潍柴动力2015年第四季度业绩的低基数，中金公司预期至少从销量反映上来看，该三家公司单季度依然有望同比增长50%甚至更高，四季度重卡产业链个股的相对收益和绝对收益都将值得期待。